Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团今天发布一季度业绩的同时，宣布将出售高尔夫业务的最终决定。Adidas AG (ADSGn.DE) 周三早段最多上涨2.0%至115.75欧元，接近52周高位。

     Adidas originals 品牌大热型号NMD 上市引发的全球抢购以及Adidas 阿迪达斯品牌训练、跑步和足球品类的双位数增长成为Adidas AG 阿迪达斯集团的主要推动力。集团上周已经提前披露一季度录得16.8%的销售增长，固定汇率计增幅更达到22%，净销售从去年同期的40.83亿欧元增至47.69亿欧元，这是集团历史上最高的季度销售。

     占比85%的Adidas 阿迪达斯品牌销售大增20.4%至40.36亿欧元，固定汇率计增幅为25.5%，固定汇率计该品牌在北美、大中华区和西欧三大主要市场分别录得31%、30%和26%的强劲增长，Kepler Cheuvreux 分析师Juergen Kolb 估计Adidas originals NMD 自今年3月推出市场以来已经热卖45万双。而Reebok 锐步发展平稳，销售同比上涨1.0%至4.16亿欧元，固定汇率计有6.5%的涨幅。

     固定汇率计包括俄罗斯在内的所有市场都能取得增长，尤其以日本(44.4%)、大中华区(30.2%)、西欧(24.7%)和北美(21.6%)增速最快。俄罗斯及拉美亦各自录得1.8%和18.7%的增长，不过以实际汇率计算则分别按年下滑15.0%和6.8%。

     将于9月底卸任的Adidas AG 阿迪达斯集团首席执行官Herbert Hainer 在季报中指出他对北美的表现特别满意，他认为这样的成绩显示了集团对这个重要市场的投入获得了回报。NPD Group 分析师Matt Powell 估计3月份Adidas AG 阿迪达斯集团的美国销售暴涨了超过50%，Adidas AG 阿迪达斯品牌在生活方式跑步、经典和休闲鞋履类别尤为出色。

     过去两年被美国本土体育用品制造商Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛迎头赶上的Adidas AG 阿迪达斯集团现正急于在当地收复失地。Euromonitor 欧睿分析师Natasha Cazin 也认为该集团近期的北美战略成效“令人鼓舞”，不过他警惕Adidas AG 阿迪达斯集团需要在西欧及大中华区提防最大竞争对手Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团，因为后者正在掠取市场份额。
 

Adidas AG 阿迪达斯集团高尔夫业务

     一季度TaylorMade 高尔夫业务继续倒退，销售同比下跌1.75%至2.75亿欧元，占集团销售约5.8%。Adidas AG 阿迪达斯现在终于决定出售该部门的大部分资产，包括TaylorMade、Adams 和Ashworth，仅保留Adidas 阿迪达斯品牌的高尔夫球服和高尔夫球鞋业务。集团表示将与潜在买家开展具体谈判。

     集团1997年通过对法国滑雪用品制造商Salomon SA 的收购获得TaylorMade 高尔夫品牌，2008年和2012年先后以7,280万美元和7,000万美元收购业务Ashworth 和Adams。不过高尔夫运动自2000年到底鼎盛时期后已经在最大市场美国连续多年衰退，参与该项运动的人数从当年的接近3,000万减少至现在的2,300万，高尔夫业务从2014年开始多次连累Adidas AG 阿迪达斯集团的盈利告急。集团去年8月就聘请了投资银行Guggenheim Partners LLC 评估高尔夫业务，同时对该业务进行重组，以提高售价、加强促销、优化供应链与产品成本等措施复苏该业务。

     虽然TaylorMade 高尔夫业务自此放慢了收缩速度显示复苏迹象，但复苏措施代价昂贵。2015财年TaylorMade 高尔夫业务销售比前一年的9.13亿欧元下降1.3%至9.02亿欧元，固定汇率计降幅则达到13.2%，2012年该业务年销售为14亿欧元。一季度TaylorMade 和Adidas 高尔夫产品分别录得6%和3%的增长，但也无法抵销Ashworth 和Adams 的双位数下滑，而且Herbert Hainer 透露整个部门仍在小额亏损。

     Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法国巴黎银行分析师Graham Renwick 估计高尔夫业务的估值至少2.7亿欧元。首席执行官Herbert Hainer 指出剥离上述三个高尔夫品牌后有助降低业务复杂性，让集团得以专注发展提供高回报率以及最为消费者所接受的业务，如鞋类和服装。

     至于2014年底盛传会被处理的Reebok 锐步，Herbert Hainer 在财报后分析师会议上重申会保留该品牌，因为健身市场正蓬勃发展，Reebok 锐步的销售已经连续12季取得增长。

     Herbert Hainer 同时透露集团会关闭年轻副线Adidas Neo 设在欧洲的所有16间独立门店，转为通过批发伙伴分销该品牌，因为批发销售更为成功。他强调这一决定不会影响中国2,000间通过授权伙伴经营的Adidas Neo 门店，并透露去年销售已经达到10亿欧元的该品牌一季度销售劲增60%。

     一季度Adidas AG 阿迪达斯集团实现营业利润4.90亿欧元，较去年同期3.63亿欧元增加35.2%，营业利润率也提升140个基点至10.3%。来自持续经营业务净利润亦猛增37.6%至3.50亿欧元。集团4月27日在三个月内第二次上调了全年业绩预期，预计全年收入增长率将达到15%，此前预期为10%-12%，全年来自持续经营业务净利润增幅也从10%-12%调高至15%-18%。

     一季度毛利率为49.4%，比去年同期微增30个基点。集团现在预期全年毛利率会比2015财年的48.3%缩减最多50个基点，而非此前预期的缩减50-100个基点。

     2016年，全球有多项体育盛事举办，包括欧洲杯、百年美洲杯和奥运会，特别是前两项中，多个参赛球队均有Adidas AG 阿迪达斯集团赞助。尽管此前全球最大运动鞋制造商台湾宝成集团(9904.TW)旗下子公司裕元工业(集团)控股有限公司(0551.HK)发布的一季度初步业绩显示，运动鞋市场增长有所放缓，不过伴随着体育赛事临近，市场预计二、三季度会有所回暖。

     至截稿时，Adidas AG (ADSGn.DE) 早段升幅收窄至0.71%，报114.25欧元，该股进入2016年迄今累计上升了27.1%。